易游:2025年建筑陶瓷、卫生洁具上市公司运营

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  2025年，建筑陶瓷与卫生洁具行业整体延续调整态势，受房地产市场下行、存量竞争加剧、渠道结构转型等多重因素影响，全行业呈现的总体特征。从经营表现看，上市企业营业收入仍普遍同比下降，产量与销量同步收缩，传统工程渠道拖累显著，行业整体从规模增长转向存量优化与结构调整阶段。

  成本端刚性压力与市场端价格竞争并存，导致企业纯收入水平普遍承压，同时，受业务布局、渠道结构、产品结构及运营效率差异影响，经营表现仍出现显著分化。具备综合竞争优势的企业展现出更强的经营韧性，部分企业因对单一渠道依赖度较高、运营效率偏低、产品差异化不足等原因，在行业下行周期中经营压力更为突出，业绩出现大幅度地下跌甚至亏损，与综合竞争力更强的头部企业形成明显差距。

  2025年，建筑陶瓷与卫生洁具行业整体延续调整态势，受房地产市场下行、存量竞争加剧、渠道结构转型等多重因素影响，全行业呈现营收普遍下滑、盈利分化加剧、产能持续收缩的总体特征。从经营表现看，即使均为行业头部上市企业，营业收入仍普遍同比下降，产量与销量同步收缩，传统工程渠道拖累显著，行业整体从规模增长转向存量优化与结构调整阶段。成本端刚性压力与市场端价格竞争并存，导致企业纯收入水平普遍承压，毛利率与净利润率呈现明显分化；即便同为头部企业，品牌力、产品结构、渠道布局、成本控制与运营效率的差异，仍使得经营表现出现显著分化。具备综合竞争优势的企业展现出更强的经营韧性，而业务结构单一、渠道依赖度高、产品同质化较强、运营效率偏低的头部企业同样面临显著经营压力。

  从财务表现看，陶瓷企业营收普遍同比下滑，盈利分化显著。马可波罗营收规模与盈利水平稳居行业第一，净利润降幅远小于行业均值，展现出最强抗风险能力。东鹏控股在行业下行周期中实现净利润同比增长，成为行业内少有的利润改善型企业。蒙娜丽莎、帝欧水华营收与利润均大幅度地下跌，其中帝欧水华、悦心健康仍处亏损区间，但亏损幅度有所收窄。

  总体来看，企业业绩表现分化主要源于综合运营能力的差异：具备强品牌力、高产品溢价、均衡渠道结构与高效成本管控的企业，可以有明显效果地抵御行业周期压力；而对工程渠道依赖度较高、产品差异化不足、费用与资产周转效率偏低的企业，营收与盈利下滑更为显著。同时，亏损企业普遍通过优化产能结构、严控费用支出、减少资产减值计提等方式推进降本减亏，使得经营压力有所缓解，但主业盈利修复仍需周期与结构调整支撑。

  从生产与销售数据分析来看，2025年建筑陶瓷上市企业产量整体收缩，收入普遍下滑，盈利水平显著分化。多数企业因国内市场需求走弱、工程渠道收缩而主动下调产量，仅东鹏控股、蒙娜丽莎保持小幅增长。销售端受行业价量齐跌影响，瓷砖业务收入全线下降，部分上市企业凭借品牌力与渠道调整实现收入降幅相对可控。毛利率呈现明显梯队差异，马可波罗、东鹏控股凭借产品结构优化与规模优势相比来说较高，帝欧水华通过产能收缩与成本管控实现毛利率大幅修复，其余企业则受价格竞争与成本刚性压力导致毛利率走低。科达制造海外瓷砖产量增长至2.05亿㎡，海外建材整体营收81.85亿元同比增长73.61%，显著不同于国内企业的下行走势。

  2025年卫生洁具上市公司整体业绩承压明显，营收普遍下滑、盈利分化加剧，行业进入深度调整周期。受房地产市场持续下行、终端需求疲软、行业存量竞争加剧及价格内卷影响，叠加原材料价格波动、费用刚性支出等因素，企业纯收入空间普遍被挤压。总的来看，渠道结构单一、对地产工程依赖度较高的企业业绩下滑更为显著，而渠道均衡、客户多元、成本管控能力更强的企业经营韧性相对突出。

  箭牌家居营收小幅下滑，但扣非净利润一下子就下降，利润对非经常性损益依赖度提升，尽管通过产品结构优化实现毛利率小幅提升、费用端同步压降，业绩仍明显承压；惠达卫浴受工程渠道大幅度地下跌、传统零售疲软双重冲击，由盈转亏，业绩降幅较大；松霖科技受全球宏观经济、国际贸易摩擦及汇率波动影响，内外销同步走弱，盈利收缩；瑞尔特内外市场均受地产与消费意愿不足制约，叠加行业竞争白热化，净利润下滑；建霖家居凭借ODM 模式与多元客户结构，营收保持微增、盈利相对稳健，展现出较强抗周期能力；海鸥住工、帝欧水华仍处亏损区间，但通过降本控费实现亏损幅度收窄。

  生产端，卫生洁具企业普遍主动降产去库存，核心品类产量大幅收缩，行业产能去化趋势明确。卫生陶瓷、浴室家具、浴缸淋浴房、智能家居类产品产量降幅多集中在15%—21%，仅龙头五金等少数品类实现小幅增长，企业以销定产、严控产能投放应对需求不足。销售端，整体呈现量价齐弱态势，各品类收入普遍下滑，叠加市场之间的竞争加剧，毛利率分化逐步扩大。箭牌家居依托零售深耕与产品结构优化，毛利率逆势提升；惠达卫浴受工程渠道下滑、产品均价下行影响，收入与毛利率同步走低；瑞尔特、海鸥住工等受价格竞争与成本压力双重挤压，毛利率明显下滑。

  分品类来看，卫生洁具各细分赛道受需求、竞争与渠道影响呈现显著分化。卫生陶瓷作为行业基础核心品类，受地产下行与工程渠道收缩冲击最大，上市企业相关收入普遍下滑13%—16%，量价齐弱、盈利承压，依赖传统工程与出口的企业表现更弱；智能坐便器及盖板长期渗透率提升逻辑不变，但2025年行业价格战激烈、轻智能产品占比提升，叠加消费意愿偏弱，收入降幅普遍高于传统洁具，盈利空间被明显压缩；五金卫浴整体表现相对平稳，部分公司实现产量小幅增长，但行业同质化竞争加剧、原材料价格波动，导致毛利率持续承压；浴室家具受益于存量房翻新、局部改造与定制化需求提升，成为板块内少数实现收入增长的品类；浴缸淋浴房终端需求持续疲软，上市企业收入降幅普遍在16%—18%，毛利率同步下滑。总的来看，传统品类持续承压、智能赛道竞争白热化、定制零售类品类相对抗跌，构成2025年卫生洁具细分品类的核心格局。来源：中国建筑卫生陶瓷协会返回搜狐，查看更加多